合纵科技股权激励背后：买境外钴矿渣 “画饼”5年套现5年

发布时间：2025-07-09 16:31:54 来源：将功折罪网 作者：时尚

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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

近期股权激励事项引发监管关注。买境

9月30日，外钴合纵科技曾披露激励计划，年套公司控股子公司湖南雅城新能源股份有限公司（以下简称“湖南雅城”）拟对董事长刘泽刚、现年董事兼总经理韦强等公司董监高，画饼以及核心骨干人员实施股权激励，合纵数量为2210万股（份），科技矿渣行权价格为2.21元/股（份），股权定价依据为湖南雅城2022年6月30日每股净资产价格。激励

10月19日，合纵科技收到关注函，要求公司对上述激励计划的定价、数量合理性，财务报表影响，以及是否存在利益输送等进行补充说明。

实际上，尽管公司主业长期乏善可陈，但在资本运作方面，合纵科技可谓不遗余力。特别是2017年收购天津茂联起，不断围绕其持有的赞比亚铜钴矿“讲故事、画大饼”，但时隔5年，直到今天仍未产出1克金属钴，天津茂联也连续巨亏，远低于业绩承诺。

2020年，合纵科技对存货和商誉计提了大额减值，但“财务洗澡”后，公司业绩仍起伏不定。而“说故事”的同时，公司大股东手中的股份却正被逐渐质押、减持和冻结。

买钴矿渣被“忽悠”

合纵科技传统主业为配电及控制设备制造及相关技术服务。2016年，公司原主业增长乏力后，开始寻求向刚刚进入爆发期的新能源汽车产业转型，当时被热炒的动力电池三元材料钴金属进入公司视野。

彼时，钴金属价格从20万元/吨短时间内扶摇直上，达到60万元/吨，天津茂联旗下的谦比希铜钴矿，成为了合纵科技眼中的“香饽饽”，也是后来合纵科技一路“讲故事”的最大素材。

资料显示，天津茂联主业是阴极铜、精致氯化钴及电解镍等产品的生产和销售，其“最值钱”的资产是在赞比亚拥有的约1500万吨铜钴渣堆矿资源，总储量约1500万吨，其中钴及铜总储量分别为13.35万吨、18.45万吨，预计可提取量分别约为9.4万吨、16.6万吨。

不同于一般的铜钴矿提钴，合纵科技这次买的是铜钴矿渣，其金属钴提纯的工艺路线相当不成熟，此前也无成功案例。

即便如此，合纵科技仍在2018年年报中信心满满的表示，“参股公司天津茂联到2021年将实现营业收入达到100亿元（含税）”。而2018年，合纵科技全部营收为20亿元。

为了这块“大饼”，合纵科技也颇下血本。

2018年1月，合纵科技参投的基金宁波源纵，与天津市盛雅投资有限公司、冯德茂、陈刚、彭大庆、方建英以现金的方式向天津茂联共同投资5.56亿元，宁波源纵将持有天津茂联55.876%的股份；2018年4月，合纵科技又以2.93亿元投资天津茂联，持有其14.60%的股份。

此外，2018年6月-12月，合纵科技还以公司名义为天津茂联担保4.7亿元，合纵科技承担连带责任。

根据收购方案，天津茂联承诺2017年至2020年实现归母扣非净利润分别为“不亏损、不低于0.6亿元、不低于3.2亿元和不低于3.4亿元”。

2020年，天津茂联净亏损2.32亿元，2021年继续亏损2.29亿元。天津茂联在未能完成承诺之后，业绩仍在下行，至今看不到任何见底迹象。

值得一提的是，2018年合纵科技自信满满的在年报中预测2021年天津茂联营收将达到100亿元，而2021年的实际营收仅为16亿元。

一块“钴大饼”坚持画了5年 未产出1克金属钴

被“忽悠”的合纵科技，转过头又对投资者一通“忽悠”，而且一忽悠就长达5年。

查询公开资料可以看到，2018年初，合纵科技在回答投资者关于赞比亚铜钴矿进展的提问时就表示，项目计划于2019年初一期建成投产。

2019年到2020年，合纵科技又在不同场合均多次对外表示，赞比亚铜钴矿项目在建设、安装和调试中。

2021年，合纵科技在回答投资者类似提问时回复称，项目预计当年三季度可以正式投产。 

然而，时至今日，投资者这么多年的希望却一次次成为失望。

2022年10月17日最新的互动平台上，有投资者提问称，2022年已接近年尾，公司曾表示赞比亚恩卡纳钴矿今年投产，但目前仍没有动静。并明确表示，不要拿疫情当借口，因为同样在疫情下，其它公司也发展的很好。

在回复中，合纵科技表示，“目前产品仍以铜精矿为主，钴产品还没有开始生产”。

一块“钴大饼”向市场画了5年，连影子还没看到。

“财务洗澡”后业绩仍起伏不定 大股东变相跑路

收购的资产迟迟无法提供实际业绩，反而形成了拖累。不得已，合纵科技开始进行“财务洗澡”，以减轻负担。

2020年，在维持多年0.5亿-1亿的净利润后，合纵科技骤然出现7.76亿元的巨额亏损。其中，计提了2.52亿的存货跌价以及1.85亿的商誉减值。

即便减轻了财务负担，公司业绩依旧起伏不定。

2022中报显示，合纵科技实现营业收入15.15亿元，同比增长35.49%，归母净利润9868.23万元，同比增长113.49%，扣非净利润1.02亿元，同比增长163.38%。

值得注意的是，今年第二季度，公司单季营收8.17亿元，同比上升29.91%，单季归母净利润仅744.96万元，同比下降69.52%，单季扣非净利润1055.95万元，同比下降40.21%。

与此同时，合纵科技大股东股份的质押、冻结数量却在不断增加。

最新数据显示，公司董事长刘泽刚、总经理韦强和前董事张仁增手中，质押中的股权数量分别为6336万股、3703万股和1689万股，占各自持股比例分别为49.84%、58.12%和74.17%。

今年9月27日，公司董事长刘泽刚被北京市第一中级人民法院冻结股份3830万股，目前全部冻结股份数量达到3988万股。

不仅如此，韦强、张仁增、韩国良、张舒、高星、张晓屹等一众公司高管，自2017年11月，也就是刚刚开始画“钴大饼”之时，至今一直在不断减持公司股份，合计减持百余次，粗略估计套现近十亿元。

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