做市商制度来了！科创板再添活水 流动性改善或推动估值重塑

发布时间：2025-07-08 18:24:34 来源：将功折罪网 作者：探索

《科创板日报》5月16日讯（编辑 宋子乔），做市再添重塑做市商机制引入新三板已经七年有余，商制善或5月13日，度科《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》落地，创板自此，活水科创板也正式引入了做市制度。流动

在此制度下，性改满足条件的推动试点做市商对股票进行实时报价，将自有股票、估值从证金公司借入或其他有权处分的做市再添重塑股票卖给投资者，并且使用自有资金从投资者手中买入股票，商制善或有助于完善市场价格发现功能、度科提高交易效率。创板

已有多家机构表示，活水引入做市交易有助于解决科创板二级市场换手率不足、流动流动性不好的问题。伴随着规定的落实，科创板以及相关行业还将迎来怎样的发展契机？

中信最新证券研报显示，2020-2022年（截至5月13日），科创板日均换手率从3.61%下滑至0.83%。2022年，科创板年内日均换手率首次低于上证平均水平（0.88%），科创50指数日均流通换手率1.86%，显著低于创业板指（2.51%）以及其他主要指数。

据《科创板日报》统计，2022年1月1日至5月16日，科创板超四成公司的日均换手率不足2%，其中15%的公司日均换手率不足1%，、、、、、、、的区间日均换手率不足0.5%。

注：日均换手率区间、股价涨跌幅区间为1月1日-5月16日；选取5月16日的收盘市值

流动性不足的问题在小市值个股之中显得更为突出。区间日均换手率不足1%的公司中，小市值公司占比最多，超六成公司市值不到100亿元。

在此背景下，科创板做市商制度的推出具有现实意义，引入做市商制度的核心正在于增加市场流动性。数据显示，自2014年8月份引入做市商制度以来，新三板成交量迅速抬升，至2015年2月份做市成交额占比就超过50%。叠加2015年牛市行情，市场活跃度达到新高度，2015年10月至2016年9月总成交额同比增长97%。

分析师认为，按照新三板市场经验，新三板精选层连续竞价交易实行期间做市商交易额占比约在28%左右。但在科创板等连续竞价市场中，做市商交易占比应明显低于新三板市场。以此推算，科创板日均换手率有望提升10%-15%左右。

民生证券分析师进一步表示，对于以高新技术企业为主的科创板，有望显著受益于板块内流动性提升带来的估值重塑，建议关注景气度高的细分“赛道”，如国产基础软件、工业软件、人工智能、智慧矿山等，重点关注、奇安信、、、、等龙头企业。

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