万家宏观择时多策略年内收益夺魁，地产与煤炭助黄海“逆袭”，明星光环能否持续？

发布时间：2025-07-09 08:01:58 来源：将功折罪网 作者：焦点

财联社4月22日讯（记者 黎旅嘉）近日，逆袭万家基金管理有限公司披露旗下167只基金产品（份额分开计算）的宏观黄海最新一期季报。

其中，多策最受投资者关注的略年无疑要数万家宏观择时多策略，凭借年内30.45%的内收能否收益率，此前“名不见经传”的益夺黄海更一举逆袭众多明星基金经理。

黄海表示，魁地今年以来A股市场大幅调整，产煤持续很大程度上反映了宏观经济面临需求和预期双弱的炭助态势，俄乌战争和国内疫情的明星爆发更是加深了市场对滞胀风险的焦虑。国家在两会期间提出了5.5%的光环经济增长目标，随后金融委维稳的逆袭表态都提振了市场的信心。我们认为各样的宏观黄海困难终将过去，历史上更严峻的多策局面也很难改变中国股市长期向好的现实。即使目前市场在困境下依然反复寻底，略年我们还是坚信沪指3000点附近会是资本市场长期坚实的底部区域。 一季度我们还是坚守在价值股之中，并且适度调整了结构；随着许多优势企业股价的回落，市场上结构性的机会将更加凸显，我们也将本着审慎的态度把握此类企业中长期的买点，实现产品净值的稳健增值。

重仓地产和煤炭

4月14日，黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选3只基金齐齐创下自成立以来的净值新高。虽然本周以来上述3只基金净值有所回撤，但仍维持在20%上方，而万家宏观择时多策略也凭借年内30.45%的收益率仍是今年以来收益最高的主动权益类基金。

从投资风格上看，黄海偏好大盘股，且持股较为集中，万家宏观择时多策略前十大重仓股所占基金资产净值比超过75%，且长期维持高仓位运作，权益投资比例超过86%。

黄海是一位坚守地产板块的基金经理，从定期报告持仓来看，近年来持仓一直以地产为主，且自去年下半年开始加仓煤炭股。

截至2021年末，万家宏观择时多策略的前五大重仓股分别为、、、、，此外，该基金还重仓了、等多只煤炭股。而从本次披露的一季报中来看，黄海提升了煤炭股的仓位比例，同时地产股的仓位比例则有所降低。

黄海表示，一季度我们还是坚守在价值股之中，并且适度调整了结构；随着许多优势企业股价的回落，市场上结构性的机会将更加凸显，我们也将本着审慎的态度把握此类企业中长期的买点，实现产品净值的稳健增值。

有望延续高景气

可以说，重仓地产和能源资源股是今年创新高基金的两大杀手锏，展望后市，这两大方向的行情是否还能延续？

煤炭方面，申银万国证券提到，全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面，预计2022-2025年国内供给缺口逐年扩大。

信达证券表示，未来2-3个月，随着南方各地进入迎峰度夏阶段，煤炭保供将仍然面临巨大压力，现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。

而针对地产板块，有基金经理直言去年下半年即开始对地产板块的研究，回溯年报，公募基金也正是在去年三四季度、市场上最为悲观之际果断加仓地产个股，汇丰晋信基金经理陆彬、兴证全球童兰、董理和谢治宇以及工银瑞信赵蓓不约而同地大举买入龙头股万科A、保利发展等。

展望后市，业内人士认为超半数的高杠杆企业将经历去杠杆的过程，资产规模要持续缩减。大浪淘沙，留出的市场份额会给最优秀的央企、国企和民企逐步承接过来。

而万家基金更表示继续看好地产板块的配置机会，未来将重点关注信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企；财报安全性高、现金流较为稳定的区域性国企或区域龙头民企；积极布局“地产+”业务，价值有待重估的房企；当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块。

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