再创20年新低！日元贬值风暴卷土重来 跌势已成“无底洞”？

发布时间：2025-07-08 09:40:14 来源：将功折罪网 作者：焦点

日元贬值风暴的无底洞卷土重来，也再度令市场人士纷纷揣测，再创值风日本央行是年新否会在未来对汇市的巨幅波动进行干预。

日元跌势已成“无底洞”？低日跌势

日元在今年之所以持续走弱，主因还是元贬已成由于立场鸽派的日本央行所坚持的收益率曲线控制（YCC）政策，令该国债券收益率保持稳定，暴卷而其他国家的土重债券收益率则普遍在各自央行的鹰派货币政策推动下大幅攀升，其中尤以美债收益率为代表，无底洞息差因素令日元持续面临抛压。再创值风

在债券市场上，年新指标10年期美债收益率隔夜尾盘上涨10.5个基点报3.046%，低日跌势时隔逾三周重新回到了3%关口上方。元贬已成目前，暴卷10年期美债收益率与同期限日债收益率间的土重息差已进一步拉大至约281个基点。

Market Risk Advisory驻东京的无底洞研究员Koji Fukaya在一份报告中写道，美债收益率的攀升正支撑美元/日元走高。

此外，日本的能源依赖进口，进口商需要准备美元，在原油价格高涨的局面下，贸易逆差往往会扩大，这也对日元不利。三菱UFJ摩根士丹利证券的植野大作表示，“实际需求者即便认为价格高，也不得不买入美元”。

不少业内人士目前预计，日元后市可能进一步走弱，甚至预言新一轮下跌将为日元跌向1美元兑135日元敞开大门。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman Co）外汇策略全球主管Win Thin在一份报告中就写道，“日元的走弱趋势得到了自我强化，我们维持2002年1月高点接近135.15的长期目标。”

日本决策者会否干预市场？

值得一提的是，随着日本国内投入和能源成本的飙升，日本企业和家庭近来对日元持续走弱的负面影响已愈发不满。

周二公布的最新经济数据正反映出日元贬值开始对日本国内消费领域产生冲击——日本4月份家庭支出降幅快于预期，因日元大幅贬值和大宗商品价格飙升推高了零售成本，打击了消费者信心，并加大了遭受重创的经济所面临的压力。

具体数据显示，受汽车和蔬菜支出下降拖累，4月份日本家庭支出较上年同期下降1.7%，高于媒体调查0.8%的市场预期中值。环比数据上升1.0%，但也依然低于1.3%的预期值。

目前，日本政府和央行对于日元贬值和货币政策的态度似乎也出现了微妙的分歧。日本财务大臣铃木俊一周二表示，政府正在“紧急”监控货币，并重申日元的“无序变动”可能会产生负面影响。

但日本央行行长黑田东彦在周一的讲话中则重申，货币政策收紧仍然没有被提上日程。他指出经济仍然需要更多时间来恢复，且日本缺乏足够的薪资增长。“在这种情况下，货币政策紧缩根本不是一个合适的措施，”黑田东彦表示，并建议央行将重点放在提振经济活动上。

富国策略师Brendan McKenna指出，“美元和日元之间的货币政策背景的分化短期内不太可能扭转。我们预计美联储会继续加息，而可预见的将来日本央行料继续维持利率不变，只要这一情况不变，日元就会持续走软。”

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