能源化工：EIA原油大幅累库 美元上涨，油价下跌

发布时间：2025-07-09 01:39:48 来源：将功折罪网 作者：时尚

【行情回顾】

2月16日，油价下跌 国际油价小幅下跌。化工NYMEX 原油期货03合约78.49跌0.10美元/桶或0.13%；ICE布油期货04合约85.14跌0.24美元/桶或0.28%。原油大元上中国INE原油期货主力合约2304涨3.2至563.7元/桶，幅累夜盘涨7.1至570.8元/桶。库美

【重要资讯】

1．沙特能源部长表示，油价下跌欧佩克+计划在今年剩余时间内坚持2022年底达成的化工一项石油协议，这加强了该组织早些时候发出的原油大元上信号。

2．据初步计划，幅累安哥拉将4月份原油出口量提高至114万桶/日。库美

3．哈萨克斯坦能源部：哈萨克斯坦国家石油天然气公司仍计划在2月通过巴库—第比利斯—杰伊汉管道（BTC）出口石油。油价下跌

4．据报道：俄罗斯国家杜马（下议院）3读通过了石油税改革方案。化工

5．新加坡企业发展局（ESG）：截至2月15日当周，原油大元上新加坡中馏分油库存增加7.8万桶，幅累至768.5万桶的库美两周高点。新加坡轻质蒸馏油库存增加816000桶，达到1758.2万桶的6个多月高点。新加坡燃油库存下降513000桶，至2072.6万桶的2周低点。

6．匈牙利外长誓言将“尽一切可能”将俄罗斯的石油和核合作排除在欧盟第10套制裁措施之外。

7．据相关计划显示，阿塞拜疆计划3月BTC原油装载量为1592万桶。

8．市场消息：雪佛龙将向美国运送超过10万桶委内瑞拉石油。

【行情展望】

供应方面，沙特强调OPEC+坚持之前的减产政策或至今年年底，这意味着今年OPEC+产量的变化或相对较小。俄罗斯3月份减产50万桶/日，随即本周拜登政府宣布出售2600万桶SPR以在4月至6月交付，约30万桶/日。美国SPR的释放一定程度对冲了俄罗斯的减产，供应整体仍维持稳中偏紧。宏观方面，美国1月PPI反弹超预期，美联储加息担忧升温，美元上涨，大宗商品价格承压。整体而言，国内需求修复构成油价上行的驱动力量，，海外需求疲弱则对油价带来下行风险，最新EIA原油库存显示大幅累库，油价仍存在一定的下调修正压力。短线油价承压下行，建议短线逢高试空，参考布油87美元/桶压力位。

【现货方面】

2月16日，国内沥青均价为3969元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，西北地区沥青高端报价有所上调，其他地区持稳为主，带动 沥青价格稳中有所上涨。

【开工方面】

截至2月17日当周，国内沥青厂装置总开工率为32.94%，较上周增加0.07%。

【库存方面】

截至2月17日当周，国内炼厂库存率环比-0.36% ，社会库存率则环比+1.18%

【行情展望】

供应方面，炼厂利润利润可观，炼厂供应逐渐恢复，供应紧张有所缓解。需求方面，投机备货情绪出现放缓，下游复工节奏有待加速，需求现实疲弱但预期较强。沥青供需呈现双增趋势，供应增加趋势明确但终端刚需启动不及时，则沥青供需结构好转节点将延后，短期沥青基本面驱动边际转弱，当前沥青估值中性，成本走势承压，预计沥青短期延续震荡偏弱走势。关注下游备货积极性和终端复工进度。06合约建议震荡思路对待，3880元/吨以上短空操作

【现货方面】

昨日PTA期货重心上移，现货市场商谈尚可，3月供应商报盘在05贴水15附近，贸易商买盘积极，成交放量，2月货源成交一般，少量聚酯工厂递盘，基差略偏强，有部分宁波货成交，整体基差涨幅有限。本周及下周主港货主流在05贴水20~25附近。3月中上在05贴水10成交。下周仓单在05贴水25附近有成交。3月供应商在05贴水15放量成交。主港主流货源基差在05贴水25。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨3美元/吨至1024美元/吨，PXN略修复至303美元/吨；PTA现货加工费至155元/吨附近，TA05盘面加工费213元/吨。

【供需方面】

供应：周内装置负荷波动不大，个别装置负荷小幅下降，东营威联化学另一条线投产生产， PTA负荷调整至75.7%附近（-0.2%）；

需求：本周继续有聚酯检修装置开启，聚酯负荷继续上行至82.9%（+4.9%）；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加，加弹、织造、印染负荷分别位87%（+15%）、71%（+7%）、73%（+5%）。终端开工提升，但涤丝产销修复有限，终端依旧以消化原料备货为主。当前终端的原料备货偏低在3-5天左右，偏高在1个月左右。织造环节整体打样增加明显，但新订单上品种分化显著。

【行情展望】

广东石化PX新装置出合格品，部分存量装置PX负荷提升，叠加下游PTA低加工费下存减产预期，PX供需偏弱，短期PX仍有压力，但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间或有限，关注250-280美元/吨附近支撑。PTA低加工费下存减产预期，加上聚酯负荷回升至高位，PTA供需边际好转，且短期在宏观政策预期下，市场情绪略好转，对PTA有所支撑。但终端订单跟进缓慢，且织造节前原料备货较多，聚酯产销持续偏弱，仍承压市场心态，预计PTA反弹仍受限，加工费或有所修复。

操作上，TA05单边空单逢低离场；空TA05多SC05套利持有，关注空TA05多EG05套利。

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。日内现货成交区间较窄，仅在4155-4185元/吨附近，午后现货基差略有走弱。美金方面，MEG外盘重心小幅抬升，近期船货商谈成交在515-516美元/吨附近，3月船货商谈略高在517-520美元/吨附近。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工57.76%（-3.71%），其中煤制乙二醇开工47.43%（-11.61%）。

需求：本周继续有聚酯检修装置开启，聚酯负荷继续上行至82.9%（+4.9%）；本周江浙终端负荷继续提升，织造环节打样增加，加弹、织造、印染负荷分别位87%（+15%）、71%（+7%）、73%（+5%）。终端开工提升，但涤丝产销修复有限，终端依旧以消化原料备货为主。当前终端的原料备货偏低在3-5天左右，偏高在1个月左右。织造环节整体打样增加明显，但新订单上品种分化显著。

【行情展望】

近期浙石化和陕煤MEG装置降负，且1季度海外MEG供应收缩明显，加上下游聚酯刚需较强，MEG累库幅度逐步收窄，3月开始去库，MEG支撑偏强，且煤价大跌后有止跌迹象，短期MEG偏强震荡，关注终端订单跟进情况。

策略上，EG05在4200以下逢低做多；中长线EG09低多为主。

【现货方面】

昨日直纺涤短期货跟随原料震荡走高，现货方面大多报价维稳，个别有下调百元，成交重心大多维稳，部分低位略有抬升。下游贸易商及纱厂继续跟进补货，大多工厂产销在100-200%，平均140%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元/吨，福建主流7150元/吨附近，山东、河北主流7150-7250元/吨送到。

【供需方面】

供应：部分短纤工厂重启出产品，直纺涤短开机负荷提升至73.8%。

需求：原料盘整，涤纱维持商谈，销售一般。

【行情展望】

近期短纤供需双增。直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高，但终端订单跟进缓慢，下游低价适当补货，近两日随着短纤价格跌至7000附近，市场逢低买气好转，对短纤价格存一定支撑，关注产销持续性。

策略上，PF05空单逢低离场（7000附近）；PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大。

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯整体走高，随着下游的缓慢复工，原料采购跟进略有好转，支撑市场报盘，港口库存维持依旧维持高位。至收盘现货8380-8500，2月下8420-8520，3月下8490-8560，4月下8460-8590，单位：元/吨。美金市场小幅波动，内外盘基差保持倒挂，外盘货源供应有限，市场报盘稀少，3月到船货买盘1085 LC90，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场整体商谈平稳整理，价格商谈略涨，主要跟随原油及苯乙烯价格偏强，因为换月人民币价格上涨，FOB韩国收跌。国内市场基本面变化有限，港口持货商低价惜售，截止收盘江苏港口现货商谈  6990-7020元/吨附近，3月 7150-7170元/吨，4月商谈7220-7250元/吨附近；纯苯美金市场FOB韩国3月980，4月955；CFR中国3月963，4月970，单位：美元/吨。

【供需方面】

供应：苯乙烯负荷降至70%以下。

需求：下游部分EPS工厂仍处于复工阶段，行业开工整体偏低，PS复工尚可，行业利润保持一般，下游正常提货，原料采购跟进谨慎。

【行情展望】

在浙石化、利华益等装置检修下，且下游综合开工逐步回升，苯乙烯供需逐步好转，港口库存略有下降，对苯乙烯低位存一定支撑，但因下游复工偏慢，港口库存去化不明显，绝对库存偏高压制苯乙烯反弹，短期苯乙烯上涨驱动仍不强。

策略上，EB04低位偏多对待（参考8300附近）；EB4-5逢低偏正套。

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅上行，贸易商一口价报盘较昨日小幅上调，但实单部分有商谈空间，基差报盘暂无优势，下游采购积极性不高，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6280-6350元/吨，华南主流现汇自提6300-6380元/吨，河北现汇送到6170-6250元/吨，山东现汇送到6250-6320元/吨。

【电石】

PVC企业电石采购价下调或是计划下调，出厂价区域性走低。各地市场成交状况不一，部分成交较好，部分货源则仍在消化中。短期市场继续关注兰炭价格波动。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3920-4080元/吨；山西榆社陕西自提3400元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至2月16日，PVC整体开工负荷率80.09%，环比提升1.06个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.27%，乙烯法PVC开工负荷率83.08%。

库存：截至2月12日，国内PVC社会库存在51.74万吨，环比增加0.67%，同比增加38.79%；其中华东地区在37.3万吨，华南地区在14.44万吨。

【行情展望】

盘面看经过节后一轮下跌后有暂稳迹象，阶段性新驱动不足。基本面看煤价下跌对PVC利润传导并不顺畅，弱势情绪拖累情绪为主。电石价格连续下跌而PVC价格止跌反弹，估值有所修复。供应矛盾有限，下游逐步复工中，部分存在资金回款、劳工到位等问题，市政订单总体较好而地产订单相对差，下游提前投机备货谨慎。库存方面厂库+社库合计处于110万吨水平，超往年同期近一倍，库存端利空明显。展望后市，05合约在当前强预期弱现实下博弈剧烈，在未有强驱动下震荡为主，建议暂观望，关注6150一线支撑；09合约中长期找寻低多机会。

【甲醇现货】

内蒙古市场价格整理运行，主流意向和成交价格在2120-2170元/吨。山东地区甲醇市场区间整理，鲁南地区工厂报价小幅下调，日内综合评估在2450-2530元/吨。日广东市场重心盘整，主流商谈在2630-2650元/吨。太仓甲醇市场捂货惜售，价格在2700-2710元/吨，低价难寻，价格窄幅上移。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至2月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.66%，较上周下跌1.63个百分点，较去年同期下跌2.72个百分点。

库存：截至2月16日，沿海地区甲醇库存在76.4万吨，环比下降2.08万吨，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.8万吨附近。

【行情展望】

此前煤价下行带动甲醇重心向下，近日情绪缓和，在询盘积极下港口煤价出现小幅反弹，成本端利空驱动减弱。供应看开工水平同比偏低，需求端传统下游恢复中，MTO端因西北部分装置重启、提负，整体开工率提升。展望后续，春检不确定性较大，需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况。MTO部分港口装置有检修停车预期，据悉富德或在2月19日前后停车；兴兴或在05合约内停车，有待跟踪。港口库存方面新一周期去库，同比维持偏低水平压力不大。此前据悉伊朗装置重启失败，延后了进口增量时间节点。综上甲醇短期震荡反复，下方暂看2500一线支撑。

UR2305

【当前逻辑】

【观点与策略】

综合来看，目前市场情绪有所回暖，仍要重点关注淡储预售及情绪的变化。操作策略方面，建议单边建议暂时观望为主，短期波动区间[2350，2550]，若期间持续向上，可以轻仓试多；MA-UR价差仍维持做阔方向，波动区间[113，255]；UR05-09维持正套，上方压力位[185，200]，仅供参考。

L2305

【基本面情况】

1．供需面看，供应库存水平较高，国内装置检修略有增加，产量预计小幅减少，根据四联的口径，初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平，环比减量8%，其中线性的产量大约在88.5万吨左右环比减量11%；预计进口在120万吨左右；需求端，随着下游企业复工复产，产能利用率整体提升，下游节前库存消化完毕，当前订单情况将较为乐观，预计2月环比会出现一定幅度好转；

2．出口情况看，2022年中国聚乙烯出口量在72.25万吨，同比2021年增加41.33%。据数据统计显示，中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越、代加工厂及劳动密集的东南亚、南亚地区，2022年俄罗斯因受地缘政治的影响，对俄罗斯的出口出现明显增加。随着2023年全球经济的恢复，需求预期走高的影响，中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮；

【观点和策略】

综合来看，现有供应压力较大，但下游的需求全面恢复仍需要较长时间，而现货端价格下行也刺激贸易商拿货动力。操作策略上，LL单边建议谨慎空单持有，短期沿下边际止盈[8000，8250]；L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在[100，150]，仅供参考。

PP2305

【基本面情况】

1．供需面情况看，目前供应端与需求端变量较为凸显。供应端新增扩能尚未放量，检修利好存一定支撑，根据四联的口径，预计2月的粒料的国产供给大约在257万吨左右，同比增加1%，环比减少9.9%；需求方面，考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数，认为2月的需求会好于1月，在国内宏观利好刺激下，需求端预期值偏高，综合供需层面，预计短期市场僵持局势下消耗节后库存为主。

【观点和策略】

预计短期盘面预计会找到一定的支撑，但下游订单仍然没有全面恢复。因此操作策略方面，单边建议谨慎做空，短期波动范围[7800，8000]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡整理趋势，上方压力[190，200]，仅供参考。

免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！

相关文章