持仓量创历史新高 玻璃多空严阵以待！

发布时间：2025-07-07 20:01:42 来源：将功折罪网 作者：热点

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期货年初受“淡季备货”影响，持仓迎来波段反弹，量创历史之后行情不温不火，新高价格在成本线附近徘徊。玻璃去年市场传言的多空待今年玻璃行业将迎来检修高峰的说法并没有实现，成本支撑理论对于玻璃行业来说好像不太奏效，严阵期现市场整体疲态尽显。持仓但在本周玻璃持仓量陡增，量创历史持仓量创上市以来的新高新高，多空双方严阵以待，玻璃似乎准备酝酿新一轮的多空待行情。面对宏观环境扰动的严阵缓和，国内稳增长政策的持仓持续加码，年内玻璃想要逆转“颓势”可能还要面临较多的量创历史挑战。

1．稳增长政策加码

国际方面，新高美联储加息节奏存放缓预期，美元指数冲高回落。主要原因是经济数据的回落，对于未来经济存在担忧，加上欧央行为抑制较高通胀，加息预期升温。地缘政治来看，俄乌冲突尚未结束，制裁反制裁仍在，国际粮食、能源、化肥价格高居不下，引发粮食贸易保护主义。今天俄乌表态确保粮食安全贸易路线，未来可以跟进关注粮食出口改善状况。疫情来看，国外疫情累计确诊增速放缓。

国内方面政策端持续发力，先有降低首套房贷款利率，后有调低5年期LPR15个基础点，刺激地产行业的回暖。昨日国务院公布33条稳经济政策，主要从财政、货币金融、投资、粮食安全、保产业链供应、保障民生这几个方面入手。在既定5.5%经济增速目标下，政策未来可能会有更多的加码。

贷款市场报价利率（LPR）五年期

2．集中检修未出现

玻璃产能处于近期同期高位，目前日熔量17.2万吨左右，正常检修为主，并没有集中大规模冷修情况的出现。玻璃产线正常服役年限是8-10年，目前在产的产线最高有15年左右的，其中在产259条产线中超过10年的产线有50条。从行业现货人士了解到，连续跌破成本数月才考虑检修，检修的成本也较高，不到迫不得已，检修不太可能集中出现。伴随着稳经济政策的加码，市场对于是否会有集中检修的分歧也在加大。

3．地产复苏周期长

地产是一个周期性较长的行业，市场也从此前的增量房向存量房时代转变。加上人口老龄化现象的出现，部分三四线城市出现了房屋供应过剩的情况。且一些房企“资金”问题还没得到解决。地产消费端近年受疫情、经济下行压力影响，购买力下降。地产上下游相关行业对于GDP的贡献比重较大，所以5月份央行不断出台调低房贷利率的政策，地方也在”因城施策“的背景下，多手段刺激地产消费需求。整体看，未来政策可能还会继续加码，地产对于玻璃的需求具有一定韧性，大幅回暖还需要较长的周期。

房屋新开工面积累计同比

平板玻璃下游除了占比较大的地产，就是汽车行业。由于此前的中美贸易战、疫情对于供应链的冲击使得全球汽车行业出现“缺芯”的局面，暂时并没有得到缓解，芯片价格一涨再涨。国内1-4月份燃油汽车产销同比大幅减少，新能源汽车同比大幅提升，整体看汽车产销数据亟待转好。截至5月27日玻璃全国总库存373万吨，今年3月份以来库存逐渐累积的局面没有得到缓解。

汽车销量当月值（单位：辆）

4．成本支撑不明显

玻璃行业不像农产品，行业特点决定了其不能像农产品那样根据市场行情，灵活控制产能。且回报周期长，一旦点火轻易不会停产，近期现货价格持续低迷，市场期待集中检修的出现，根据以往的生产情况看，亏损继续生产的情况不是没有。上周末针对原料端燃料成本的上涨，玻璃企业发布涨价函，目前效果还并不理想。截至5月27日，天然气制玻璃利润-20元/吨。原料端纯碱价格依旧较高在3000元/附近，天然气也处于历史偏高位置。

天然气市场价（单位：元/吨）

5．玻璃综合观点

综上所述，外部宏观环境稍有好转，复工复产全面推进，稳增长政策不断出台，近月各项数据月环比可能会有好转。玻璃产量高位持稳，建筑及汽车玻璃需求大幅回暖依旧有挑战，成本端天然气生产利润已转负。所以玻璃或维持短期震荡偏弱，中长期逐步回暖态势。未来可重点关注产线检修及下游消费改善情况。

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