“四期叠加”打开多重空间【国盛宏观|政策半月观】

发布时间：2025-07-08 13:23:56 来源：将功折罪网 作者：休闲

国盛证券宏观研究员，四期叠加朱慧

稳增长政策不断加码，打开多重政策加快落地，空间地产放松加速，国盛观国内疫情趋于受控，宏观但经济仍然疲弱。政策后续政策会怎么走？半月针对上述问题，我们对每半个月重大政策进行跟踪：1）中央、四期叠加部委、打开多重地方的空间重要会议与政策；2）疫情防控政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2022.6.14—6.28）以来的国盛观政策跟踪。

核心观点：总体看，宏观近半月政策的政策最大看点是稳增长的存量政策进一步密集落地，6.22总书记仍强调“努力实现全年经济社会发展目标”；同时也要关注“地方换届收官、半月多省优化生育、四期叠加个人养老金开展投资试点、ETF互通香港”等其它政策。继续提示：当前处于“四期叠加”（疫情受控期、经济反弹期、存量政策落地期、增量政策酝酿期），打开了经济、政策、市场的后续空间；短期看，需紧盯疫情演化、政策落地效果，也需紧盯核心一二线松地产、扩基建、促消费、降准降息、特别国债等可能的增量政策。

1、近半月政策的最大看点是稳增长的存量政策进一步密集落地，代表性的包括：央行表态“继续从总量上发力以支持经济复苏”；近10城运用房票等手段“花式”松地产，加大对房企风险化解力度、保房企；多地发放消费券和购车补贴促消费，重大项目集中开工扩投资；疫情防控调整，密接、入境人员管控从“14+7”改为“7+3”，不少地方降低常态化核酸的频次甚至暂时取消；6.22总书记仍强调“努力实现全年经济社会发展目标”。

2、其它可关注的政策：地方换届6月底全部完成；多省出台优化生育政策；加强数字政府建设；数据要素基础制度颁布；个人养老金开展投资试点；ETF纳入互联互通机制7月4日启动；5家央企转为国有资本投资公司；交通运输低碳转型加速；生态环保产业“双碳”路线图发布。

3、继续提示：当前处于“四期叠加”（疫情受控期、经济反弹期、存量政策落地期、增量政策酝酿期），打开了经济、政策、市场的后续空间。

4、短期需盯：疫情演化、政策落地效果，也需关注核心一二线松地产、扩基建、促消费、降准降息、特别国债等可能的增量政策。

5、下为近半月（6.14-6.28）重大政策一览：

重要会议与政策：稳增长存量政策加速落地；关注数据要素、个人养老金、数字政府、国企改革、地方换届；

疫情防控政策：缩短隔离期，落实“九不准”、杜绝私自加码，多地降低常态化核酸的频次、甚至取消；

行业与产业政策：地产延续放松；交通运输低碳转型；生态环保“双碳”路线图发布；互联网监管方案落地。

报告摘要：

一、重要会议与政策：稳增长存量政策加速落地；关注数据要素、个人养老金、数字政府、国企改革、地方换届

1、重要会议：继续发力稳经济，“努力实现全年经济社会发展目标”；数据要素改革提速

6.22总书记金砖国家工商论坛开幕式主旨演讲，提出“努力实现全年经济社会发展目标”。我们继续提示，二季度GDP增速可能小幅正增，全年5.5%的目标难度大，更有可能的是转向“保4争5”。

6.15/6.22国常会。继续部署稳经济政策，有两点关注：一是关注扩投资、促消费、扩就业的一举多得项目，如地下综合管廊建设进展；二是促消费政策应出尽出，加大汽车消费支持，关注免征新能源汽车购置税延期进展。

多部门继续喊话稳增长。包括6.27央行表示将继续从总量上发力稳经济；6.25工信部着力打通供需循环堵点、卡点，做好助企纾困；6.24财政部表示谋划增量政策工具；6.23生态环境部加快实施生态环境领域重大工程项目；发改委6.23强调科创板上市企业发挥稳就业、稳投资作用，6.17表示要提振民间投资；6.17国资委要求今年国资国企招收高校毕业生人数增幅高于去年；6.17水利部争取今年水利基建投资达1万亿，多渠道筹集建设资金。

6.22深改委会议，审议通过《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等4份文件。今年1月6日国务院印发了《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，文件出台对应其中“在数据要素市场化配置基础制度建设探索上取得积极进展”，并对数据产权、流通交易、收益分配、安全治理4大领域做出相应制度安排。标志要素市场化改革加快推进，继续关注土地、劳动力、资本、技术等要素改革进展。

2、部委：ETF纳入互联互通；个人养老金投资试点；5家央企转为国有资本投资公司；数字政府建设；稳经济政策加快落地

证监会：6.24印发《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，6.28与香港证监会联合发布公告，宣布7.4正式启动，纳入互联互通有望为ETF迎来增量资金，提升其流动性、交易活跃度和推动市场规模扩大。6.24印发《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，将选择部分城市试行1年再逐步推开，继续关注配套政策落地，包括个人养老金实施办法、税收政策、相关产品管理要求等。

国资委：6.20印发《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》，中国宝武、国投等5家正式转为国有资本投资公司。本次试点始于2014年7月，前后共三批19家，属于国资监管体制改革，从“管资产”转向“管资本”。最新名单中，新兴和南光集团已被剔除，后续关注国家电投、中粮集团、中国五矿等12家企业试点进展。

国务院：6.23印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，核心是将数字技术应用于政府管理与服务，对数字化政务系统和大数据平台提出了要求，相关领域有望受益；6.14印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》，此次广州南沙方案，结合去年9月珠海横琴、深圳前海方案，3大方案共同服务于粤港澳大湾区发展。

多部委：稳增长政策加快落地，包括财政部等6.24落实好燃煤发电企业增值税留抵退税政策，6.15加快办理出口退税；6.24深交所支持重点行业企业发行公司债券、资产证券化产品、基础设施REITs；6.22住建部等阶段性减免市场主体房屋租金；6.14知识产权局用好知识产权质押途径支持中小微企业融资。

3、地方：多地出台重点领域稳增长举措；促消费、扩投资；多省出台优化生育政策；月底31省市全部完成换届

各地均已部署稳经济一揽子举措，多省还就重点领域出台举措：如6.22上海推动中小企业复工达产，6.21南京15条、6.18重庆24条提振工业经济， 6.14河北10条、6.13山东13条金融支持。

多地发放消费券、购车补贴促消费，重大项目集中开工扩投资。近半月以来，各地延续发放消费券促消费、举办汽车消费活动，海南发文推进“旅游+免税”，深圳发文鼓励户外旅游、恢复跨省游。同时，各地加码基建，如河北印发加快市政基建的4条措施，广州、武汉分别印发“十四五”及未来三年基建投资方案，总投资均为2万亿。山东、湖南、安徽等地重大项目集中开工，总投资额近2000亿元，以交通基建、水利为主。

湖南、海南、陕西汉中发布优化生育政策促进人口长期均衡发展工作方案。此前江苏、北京、浙江等地也出台相关方案，发放生育补贴、提高优生优育服务、完善配套教育资源供给是各地通用做法。总体看，“将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑”原则下，继续关注降低生育、养育、教育成本的配套政策出台，以及政策落地情况。

此外，从目前进度看，待6月30日北京完成换届，此轮省级层面换届将收官，下半年政策执行有望加快。

二、疫情防控政策：缩短隔离期，落实“九不准”、杜绝私自加码，多地降低常态化核酸的频次、甚至取消

1、中央：调整优化新冠隔离管控时间，严格落实疫情防控“九不准”要求。国务院联防联控机制6.28宣布因奥密克戎潜伏期2-4天，密接、入境人员隔离管控时间从“14+7”改为“7+3”，次密接管控从“7天集中隔离”改为“7天居家隔离”；6.24重申严格落实疫情防控“九不准”要求；6.17调整优化校园招聘防疫政策，以保就业。

2、地方：多地取消常态化核酸及低风险地区人员流动核酸检测要求。近半月，除深圳、珠海口岸提高核酸检测频次外，江西、海南、上海等5省市，杭州、武汉等10余城放松核酸要求。如杭州、宁波、武汉等地降低常态化核酸频次，合肥、淮安、舟山等地暂时取消常态化核酸，海南、江西、合肥取消低风险地区人员流入核酸查验。

三、行业与产业政策：地产延续放松；交通运输低碳转型；生态环保“双碳”路线图发布；互联网监管方案落地

1、多地房地产进一步放松，供需两端齐发力。需求端，近半个月，郑州、张家港、溧水等近10城配合棚改货币化出台房票制度，并附加额外补偿、不计入家庭限购套数等优惠措施，以加速当地库存去化。供给端，6.28深圳金融局要求加大对房企风险化解力度、保房企，6.24深交所提出允许优质房企扩宽债券募集资金用途，鼓励发行公司债收购出险房企项目；6.21中房协下发通知，将于7.26在杭州召开“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”。

2、交通运输低碳转型加速，目标2030年重点区域新能源汽车渗透率达50%。6.24交通运输部等印发《加快推进交通运输绿色低碳转型，切实做好碳达峰碳中和交通运输工作》，6.17生态环境部等印发《减污降碳协同增效实施方案》，均提及交通运输领域低碳化转型，加快新能源汽车发展、逐步推动公共领域用车电动化等。

3、生态环保产业“双碳”路线图发布，目标到2025年营收年复合增长率达10%。6.15中国环境保护产业协会印发生态环保产业支持双碳行动纲要，目标到2025年，产业营收年复合增长率不低于10%。同时，培育“十百千”企业，包括50家大型集团、百家综合服务能力较强的骨干企业、千家“专精特新”中小企业。

4、强化大型支付平台企业、移动互联网应用程序监管。6.22中央深改委会议审议通过《强化大型支付平台企业监管促进支付和金融科技规范健康发展工作方案》，6.14国家互联网信息办公室印发《移动互联网应用程序信息服务管理规定》，自此大型支付平台、移动互联网APP两大领域监管方案落地，后续将进行常态化监管。

风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化

正文如下：

一、重要会议与政策：稳增长存量政策加速落地；关注数据要素、个人养老金、数字政府、国企改革、地方换届

1、重要会议：继续发力稳经济，“努力实现全年经济社会发展目标”；数据要素改革提速

金砖国家工商论坛：将采取更有效举措，努力实现全年经济社会发展目标

事件：6月22日，总书记以视频方式出席金砖国家工商论坛开幕式，并发表题为《把握时代潮流 缔造光明未来》的主旨演讲。

主要内容：强调对金砖国家而言，要继续加强提升贸易、投资、金融合作水平，推动能源、粮食、基础设施等合作；对中国而言，将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标。

简评：再次强调努力实现全年经济社会发展目标，指向稳增长实属硬要求；继续提示，全年5.5%的目标实现难度大，很有可能转向“保4争5”，后续政策仍需全力稳增长，可关注后续增量政策出台，包括特别国债、降准降息、核心一二线地产放松等。

国常会：稳粮食产量，支持汽车消费；注重扩投资、促消费、扩就业的一举多得项目

事件：6月15日，国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施；6月22日，国常会部署确保全年粮食丰收举措，并确定加大汽车消费支持。

主要内容：

1、6.22国常会：一方面，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上，抓好夏粮收储，保质保量入库，不误农时，做好秋粮田间管理和灾害防范，抓好猪肉等菜篮子。另一方面，确定加大汽车消费支持：1）活跃二手车市场，对小型非营运二手车，8月1日起全面取消迁入限制，10月1日起转移登记实行单独签注、核发临时号牌。2）支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。3）完善平行进口政策，支持停车场建设。预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。

2、6.15国常会：强调扩大有效投资，注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目。如地下综合管廊，投资潜力大、带动能力强。加力支持纾困和稳岗，允许中小微企业缓缴3个月职工医保单位缴费，规模约1500亿。同时，开展涉企违规收费专项整治，部署缓缴行政事业性收费。

简评：本月两次国常会总体原则依旧是部署稳经济政策，有两点关注：一是关注扩投资、促消费、扩就业的一举多得项目，如地下综合管廊建设进展；二是进一步加大汽车消费支持，包括二手车、新能源汽车和完善平行进口政策，关注各地支持汽车消费活动和后续免征新能源汽车购置税延期。

深改委：构建数据基础制度，发挥好数据要素作用

事件：6月22日，中央全面深化改革委员会第二十六次会议召开，审议通过了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等4份文件。

主要内容：对于发挥数据要素作用，会议提出要建立“数据产权、流通交易、收益分配、安全治理”4大基本制度：1）建立数据产权制度，推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用，建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置的产权运行机制，健全数据要素权益保护制度。2）建立合规高效的数据要素流通和交易制度，完善数据全流程合规和监管规则体系，建设规范的数据交易市场。3）完善数据要素市场化配置机制，更好发挥政府在数据要素收益分配中的引导调节作用，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度。4）把安全贯穿数据治理全过程，守住安全底线，明确监管红线，强化分行业监管和跨行业协同监管，压实企业数据安全责任。

简评：今年1月6日国务院印发了《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，文件出台对应其中“在数据要素市场化配置基础制度建设探索上取得积极进展”。内容上，文件对“数据产权、流通交易、收益分配、安全治理”4大领域均有相应制度安排。标志要素市场化改革加快推进，继续关注土地、劳动力、资本、技术等要素改革进展。

多部门：继续发力稳经济

央行：继续从总量上发力稳经济，并用好结构性货币政策工具

6月27日，央行接受中国国际电视台记者专访。提出，今年以来，受疫情和外部冲击等影响，中国经济面临一定下行压力。货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。同时，用好支持中小企业和绿色转型等结构性货币政策工具。

工信部：打通供需循环堵点、卡点，打好助企纾困“组合拳”，推进工业经济稳定运行

6月25日，工信部中小企业座谈会在山东烟台召开。会议强调，各级中小企业主管部门要加快落实落细支持中小企业发展的各项政策，坚持纾困与培优两手抓，提振中小企业发展信心、稳定发展预期。

6月25日，工信部赴广东开展提振工业经济调研座谈。研究推进工业经济稳定运行的工作举措。会议指出，要加快推动稳增长政策措施落地见效，着力打通供需循环“堵点”“卡点”，持续打好助企纾困“组合拳”，千方百计把前期耽搁的产量夺回来，促进工业经济加快恢复，努力实现全年预期目标。

6月21日，工信部召开部分行业协会座谈会。当前正处全年经济发展承上启下的关键时期，各行业协会要发挥贴近企业优势，靠前服务、加强帮扶，高效统筹疫情防控和工业生产，巩固5月份以来工业生产恢复增长势头，为稳住宏观经济大盘作出更多更大贡献。

6月18日，工信部召开上半年工业和信息化经济形势专家座谈会。要进一步认识当前经济形势严峻性，更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互负向循环；防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题；深入研判全球经济滞胀外溢性进一步加剧带来的风险，预先做好相关准备。

财政部：谋划增量政策工具，靠前发力、加快节奏、适时加力

6月24日，全国人大常委会听取《国务院关于2021年中央决算的报告》。财政部表示，下一步要加快落实已经确定的政策，加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，继续做好“六稳”“六保”工作，有效管控重点风险。具体包括落实落细组合式税费支持政策、进一步加快财政支出进度、加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围、加强重点风险防范和化解、切实保障和改善民生和深入整改审计所查处问题6方面。

发改委等：科创板上市公司要发挥示范引领作用；推动重点项目，多举措提振民间投资

6月23日，发改委、证监会联合召开科创板上市公司扩大投资和促进就业座谈会。会议强调，科创板上市公司要进一步发挥示范引领作用，加快募投项目推进进度，践行促进就业社会责任，明确投资方向、扩大投资成效、破除投资障碍、推动创新创业、积极稳定就业，通过各方积极努力，在稳就业、稳投资、稳增长中取得更大成绩、作更大贡献。

6月16日，发改委召开6月新闻发布会。介绍用电、投资项目审批、一揽子政策措施落实情况、提振民间投资等方面问题，重点关注两点：一是持续推动重点项目建设，以新基建项目为主，包括推进中西部地区中小城市基础网络完善工程，推进5G、人工智能、大数据与实体经济深度融合，建设一批重要的融合基础设施和算力基础设施，强化全国一体化大数据中心布局，支撑“东数西算”工程建设。二是提振民间投资，包括鼓励高质量的民间投资项目发行基础设施REITs，鼓励民间资本通过PPP等方式参与盘活国有存量资产，支持民营企业通过产权交易、并购重组等方式盘活自身资产，鼓励回收资金用于新项目建设。

生态环境部：加快实施102项重大工程项目下生态环境领域项目

6月23日，生态环境部召开例行发布会，明确生态环境领域支撑经济平稳运行五项重点举措。提出，加快实施“十四五”规划102项重大工程中大气、水、土壤、固体废物污染防治和核与辐射安全监管等生态环境领域重大工程项目。

国资委：今年国资国企招收高校毕业生人数要在去年基础上有更大的增幅

6月17日，国资委召开国资央企促进高校毕业生就业工作专题部署视频会。强调各央企、地方国资委要进一步挖掘岗位潜力，把当前用人所需与超前储备人才结合起来，创造更多就业岗位，原创技术策源地企业、现代产业链链长企业，要带动创新联合体、上下游企业创造更多就业岗位。统筹做好招聘工作，在落实去年秋招、今年春招的基础上，尽快集中启动夏季招聘，形成国资央企促就业的良好氛围。

水利部：争取今年水利基建投资达1万亿，需多渠道筹集建设资金 

6月17日，水利部召开推进“两手发力”助力水利高质量发展有关情况新闻发布会。今年全国水利建设投资完成要超过8000亿元、争取达到1万亿元，迫切需要落实“两手发力”要求，充分发挥市场机制作用，更多利用金融信贷资金和吸引社会资本参与水利建设，多渠道筹集建设资金，满足大规模水利建设的资金需求。

2、部委：ETF纳入互联互通；个人养老金投资试点；5家央企转为国有资本投资公司；数字政府建设；稳经济政策加快落地

证监会：批准内地和香港交易所将ETF纳入互联互通；个人养老金投资公募产品细则出台

事件：6月24日，印发《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》；6月28日，中国证监会和香港证监会联合发布公告，宣布于2022年7月4日正式启动。

主要内容：公告明确了5方面工作：一是明确内地与香港股票市场交易互联互通机制拓展至交易型开放式基金（ETF），二是明确相关制度安排参照股票互联互通，三是明确投资者识别码安排，四是明确证券公司、公募基金管理人相关要求，五是明确业务实施细则相关安排。

简评：总体看，两地ETF纳入互联互通有望为ETF迎来增量资金，提升其流动性、交易活跃度和市场规模扩大，进一步扩大资本市场双向开放。

事件：6月24日，证监会印发《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》。

主要内容：征求意见稿共6章30条，主要规定3方面内容：一是明确基金管理人、基金销售机构开展个人养老金投资基金业务的总体原则和基本要求；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准要求，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责做出规定；三是明确基金销售机构的展业条件要求，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责做出规定。

简评：文件是继今年4月国务院印发《关于推动个人养老金发展的意见》后，个人养老金投资公募产品的实施细则，我国养老第三支柱的全面落地节奏加快。往后看，继续关注配套政策落地，包括由人社部、财政部等制定的《个人养老金实施办法》，由财政部牵头制定的《个人养老金税收政策》，由银保监会制定的相关产品管理要求等。

国资委：中国宝武、国投、招商局集团等5家企业正式转为国有资本投资公司

事件：6月20日，国资委印发《关于国有资本投资公司改革有关事项的通知》。

主要内容：对国有资本投资公司试点企业进行了调整优化，中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材等5家企业正式转为国有资本投资公司；航空工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等12家企业继续深化试点。

简评：国有资本投资公司试点始于2014年7月，前后共三批19家，属于国资监管体制改革，从“管资产”转向“管资本”，推动落实国企独立自主经营的市场主体地位。此次中国宝武、国投等5家正式转为国有资本投资公司。最新名单中，新兴际华和南光集团已被剔除，后续关注12家企业试点进展。

国务院：加强数字政府建设；广州南沙服务粤港澳方案出台

事件：6月23日，国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》。

主要内容：目标到2025年，政府数字化履职能力、安全保障、制度规则、数据资源、平台支撑等数字政府体系框架基本形成，政府履职数字化、智能化水平显著提升。到2035年，与国家治理体系和治理能力现代化相适应的数字政府体系框架更加成熟完备，整体协同、敏捷高效、智能精准、开放透明、公平普惠的数字政府基本建成。

简评：今年3月政府工作报告和4月19日深改委会议也提到“加强数字政府建设”，加速推进。核心是将数字技术应用于政府管理与服务，对数字化政务系统和大数据平台提出了要求，相关领域有望受益。

事件：6月14日，国务院印发《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》； 

主要内容：目标到2025年，南沙粤港澳联合科技创新体制机制更加完善，产业合作不断深化，区域创新和产业转化体系初步构建；青年创业就业合作水平进一步提升，教育、医疗等优质公共资源加速集聚，成为港澳青年安居乐业的新家园等。2022-2024年，每年安排南沙100亿元新增地方政府债务限额，计入地方政府债务余额。结合地方财力、债务风险情况以及项目融资需求，广东在分配有关财政资金和新增地方政府债券额度方面对南沙予以倾斜支持。

简评：2019年2月印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》，明确珠海横琴、深圳前海、广州南沙三大合作平台。去年9月，珠海横琴、深圳前海方案发布，加上此次广州南沙方案，3大方案共同服务于粤港澳大湾区发展。

多部门：稳经济政策加快落地

财政部、国税总局：落实好燃煤发电企业增值税留抵退税政策；加快办理出口退税

6月24日，财政部、国税总局印发《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》。要求切实落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策，做好电力保供工作。对购买使用进口煤炭的燃煤发电企业，符合规定的，在纳税人自愿申请的基础上，进一步加快留抵退税办理进度，规范高效便捷为其办理留抵退税。

6月15日，国税总局印发《关于阶段性加快出口退税办理进度有关工作的通知》。自2022年6月20日至2023年6月30日期间，税务部门办理一类、二类出口企业正常出口退（免）税的平均时间，压缩在3个工作日内。

深交所：支持重点行业企业发行公司债券、资产证券化产品、基础设施REITS

6月24日，深交所发布《关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知》。支持地方专项债加快发行，支持航空企业发行公司债券，支持仓储物流、交通运输、能源及信息网络等基础设施行业企业发行资产证券化产品；支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施REITS。支持上市REITS通过扩募、购买资产等方式做优做强；允许优质房地产企业进一步扩宽债券募集资金用途，鼓励优质房地产企业发行公司债券兼并收购出险房地产企业项目，促进房地产行业平稳健康发展。

住建部等：阶段性减免市场主体房屋租金

6月22日，住建部等8部门发布《关于推动阶段性减免市场主体房屋租金工作的通知》。被列为疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的服务业小微企业和个体工商户承租国有房屋的，2022年减免6个月租金，其他地区减免3个月租金；对出租人减免租金的，税务部门根据地方政府有关规定减免当年房产税、城镇土地使用税；鼓励国有银行对减免租金的出租人视需要给予优惠利率质押贷款等支持。

知识产权局：用好知识产权质押途径支持中小微企业融资

6月14日，国家知识产权局发布《关于知识产权政策实施提速增效 促进经济平稳健康发展的通知》。以知识产权、信用数据为基础，推动建立企业“白名单”筛选机制，用好知识产权质押途径支持中小微企业融资；对于特殊行业，要重点发挥商标质押独特作用，摸清受疫情影响较大的餐饮、文旅等行业融资需求，推进“快评、快审、快登、快贷”。

3、地方：多地出台重点领域稳增长举措；促消费、扩投资；多省出台优化生育政策；月底31省市全部完成换届

各省稳经济举措加快落地

目前，31省市均已部署稳经济一揽子举措，此外，多省出台重点领域稳经济举措，如6.22上海推动中小企业复工达产、助企纾困，6.18重庆24条、6.21南京15条提振工业经济， 6.14河北10条、6.13山东13条金融支持政策。

多地发放消费券、购车补贴促消费，重大项目集中开工扩投资

6月以来，各地延续发放消费券促消费，已有山东、浙江、海南等超40省市发放消费券，其中多省市已发放多轮，如浙江、北京、山东、湖北等地。伴随国内疫情好转，海南发文推进“旅游+免税”，深圳发文鼓励户外旅游、恢复跨省游。延续促进汽车消费，尤其是新能源汽车，关注后续家电、建材下乡等活动。

同时，各地基建加码，多地重大项目集中开工。河北印发了加快市政基建的4条措施，广州、武汉分别印发“十四五”期间及未来三年基建投资方案，总投资均为2万亿元。山东、湖南、安徽、黄冈、河南等多地重大项目集中开工，总投资额近2000亿元，以交通基建、水利项目为主。 

湖南、海南、陕西汉中发布优化生育政策促进人口长期均衡发展工作方案

6月24日，陕西汉中发布《优化生育政策促进人口长期均衡发展工作方案》，包括6部分27项内容：1）积极稳妥实施三孩生育政策。发放一次性生育补贴、取消相关生育制约措施。2）提高优生优育服务水平。3）发展普惠托育服务体系。建立健全托育服务支持政策、大力发展多种形式的普惠服务、加大监管力度。4）完善生育配套支持政策措施，完善生育休假与生育保险制度、保障女性就业合法权益、加大税收与住房等生育支持政策力度、加强优质教育资源供给、大力推进“双减”工作。5）做好政策调整有序衔接。

6月23日，海南印发《优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案》。提出到2025年，加快建设普惠托育服务体系，每千人口托位数达到4.5个。生育、养育、教育成本显著降低，生育水平适当提高，出生人口性别比趋于正常，人口结构逐步优化，人口素质进一步提升。对于降低生育、养育、教育成本，完善创新相关配套支持政策，逐步建立完善家庭养育补贴制度，推进教育公平与优质教育资源供给。

6月22日，湖南印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案》。到2025年，积极生育支持政策体系基本建立，服务管理制度基本完备。生育、养育、教育成本显著降低，生育水平适当提高，出生人口性别比趋于正常，人口结构逐步优化，人口素质进一步提升。

简评：自2021年7月20日，国务院印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》后，各省相继出台本省方案，此前还包括江苏、北京、浙江等。从各省方案来看，发放生育补贴、加强人口监测、提高优生优育服务、完善配套教育资源供给是通用做法。总体看，“要将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑”原则下，提高生育率的根本在于降低生育、养育、教育成本，继续关注配套政策出台，以及政策落地情况。

6月底31省市换届全部完成，下半年政策执行有望加快

前期报告我们指出，换届可能是政策落地的一个影响因素。数据显示，有14省去年底之前完成省委换届（2021年GDP占比为46%），剩下17省（2021年GDP占比54%）从今年4月底开始才陆续换届，包括四个直辖市、广东、江苏、山东等大省。从目前进度来看， 6月30日31省市换届全部完成。参照过往经验，下半年政策执行有望进一步加快。

二、疫情防控政策：缩短隔离期，落实“九不准”、杜绝私自加码，多地降低常态化核酸的频次、甚至取消

1、中央：调整优化新冠隔离管控时间，严格落实疫情防控“九不准”要求。

6.28国务院联防联控机制：公布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，针对奥密克戎变异株的特点，因时因势对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整。因奥密克戎潜伏期2-4天，将密接、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”，次密接管控措施从“7天集中隔离医学观察”调整为“7天居家隔离”。

6.24国务院联防联控机制：重申严格落实6月5日所提出的疫情防控“九不准”要求，包括不准随意关闭低风险地区保障正常生产生活的场所，不得随意关闭低风险地区保障正常生产生活的场所等。同时明确要求严格健康码的功能定位，不得擅自扩大应用范围，绝不允许因疫情防控之外的因素对群众进行健康码赋码变码。

6.17国务院联防联控机制：优化调整校园招聘疫情防控支持政策，原则上，有疫情的地区，高校所在城市连续7天及以上社会面无新发疫情，可组织校园招聘活动。保障高校学生返乡顺利，杜绝层层加码。明确学生离校返乡“两免”政策。

2、地方：多地取消常态化核酸及低风险地区人员流动核酸检测要求。

近半月，除深圳、珠海口岸提高核酸检测频次要求外，全国已有江西、海南、上海、北京5省市，杭州、武汉、合肥等10余城对常态化核酸做出动态调整。如杭州、宁波、武汉降低常态化核酸频次；合肥、淮安、舟山等地暂时取消常态化核酸，后续因时因势开展；海南、江西、合肥取消低风险地区人员流入查验核酸。

三、行业与产业政策：地产延续放松；交通运输低碳转型；生态环保“双碳”路线图发布；互联网监管方案落地

多地地产进一步放松，供需两端齐发力

需求端：多地地产继续放松

近半月，各地地产延续放松，除了提高公积金贷款额度、取消限售限购限贷、下调房贷利率外，伴随各地棚改推进，郑州、张家港、溧水等近10城出台房票制度，并附加额外补偿、不计入家庭限购套数等优惠措施，以加速当地库存去化。

供给端：鼓励优质房企收购出险房企项目，加大对房企风险化解力度

6月28日，深圳市金融监管局发布《关于进一步加大金融服务支持疫情防控促经济保民生稳发展的实施方案》，方案要求：进一步加大对房企风险化解力度，在“保交楼”前提下，优化预售监管资金提取条件，促进企业资金良性循环。各金融机构要有效区分项目风险和企业风险，加大对优质项目支持力度，保持房地产开发贷款平稳有序增长，不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，积极做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。

6月24日，深交所发布《关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知》，允许优质房地产企业进一步扩宽债券募集资金用途，鼓励优质房地产企业发行公司债券兼并收购出险房地产企业项目，促进房地产行业平稳健康发展。

6月21日，中房协下发将于7月26在杭州召开“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”的通知，商洽会主要内容包括金融机构纾困方案介绍，房地产项目纾困诉求共性分析，房企纾困转型探索——发展长租房业务，以及纾困方案及企业项目与金融机构，有意兼并重组、合作发展解决项目困难的企业对接商洽。

简评：需求端，各地地产延续放松，除了提高公积金贷款额度、取消限售限购限贷、提供购房补贴外，伴随各地棚改推进，郑州、张家港、溧水等近10城出台房票制度，并附加额外补偿、不计入家庭限购套数等优惠措施，以拉动当地库存消化。供给端，6月28日，深圳金融局要求加大对房企风险化解力度、保房企；6月24日，深交所提出允许优质房企扩宽债券募集资金用途，并鼓励优质房企发行公司债收购出险房企项目；6月21日，中房协下发通知，将于7月26在杭州召开“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，有兼并重组、扩展合作项目意愿的企业，以及能提供纾困支持的金融机构等将参会。继续提示，稳增长必须稳地产，要避免房地产“硬着陆”，预计更多核心一二线城市有望松绑。

交通运输低碳转型加速，目标2030年重点区域新能源汽车渗透率达50%

6月25日，交通运输部等四部门印发《加快推进交通运输绿色低碳转型，切实做好碳达峰碳中和交通运输工作》。提出有序开展纯电动、氢燃料电池、可再生合成燃料车辆、船舶的试点；推动新能源车辆的应用；探索甲醇、氢、氨等新型动力船舶的应用；推进高速公路服务区快充网络建设，鼓励开展换电模式应用。

6月17日，生态环境部等七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》。目标到2025年，减污降碳协同推进的工作格局基本形成；到2030年，减污降碳协同能力显著提升，助力实现碳达峰目标。重点关注：1）坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展；2）实施可再生能源替代行动，不断提高非化石能源消费比重，大力发展风能、、生物质能等，因地制宜开发水电，开展小水电绿色改造，在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电；3）加快新能源车发展，逐步推动公共领域用车电动化，有序推动老旧车辆替换为新能源车辆和非道路移动机械使用新能源清洁能源动力，探索开展中重型电动、燃料电池货车示范应用和商业化运营。到2030年，大气污染防治重点区域新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售量50%左右。

生态环保产业“双碳”路线图发布，目标到2025年营收年复合增长率达10%

6月15日，中国环境保护产业协会印发《加快推进生态环保产业高质量发展 深入打好污染防治攻坚战 全力支撑碳达峰碳中和工作行动纲要（2021-2030年）》，目标到2025年，生态环保产业营业收入年复合增长率不低于10%；培育“十百千”企业，形成50家系统解决区域性生态环境问题的大型企业集团、百家综合服务能力较强的专业化骨干企业、千家“专精特新”中小企业。对环保企业而言，要聚焦双碳目标和深入打好污染防治攻坚战，加强绿色科技创新，加强品牌培育、市场开拓、补链强链、提质增效。

强化大型支付平台企业、移动互联网应用程序监管

6月22日，中央深改委第二十六次会议审议通过《强化大型支付平台企业监管促进支付和金融科技规范健康发展工作方案》。方案旨在要推动大型支付和金融科技平台企业回归本源，健全监管规则，补齐制度短板，保障支付和金融基础设施安全，防范化解系统性金融风险隐患。依法依规将平台企业支付和其他金融活动全部纳入监管，以服务实体经济为本，坚持金融业务持牌经营，健全支付领域规则制度和风险防控体系，强化全链条全领域监管。强化金融控股公司监管和平台企业参控股金融机构监管，强化互联网存贷款、保险、证券、基金等业务监管。保护金融消费者合法权益，强化平台企业反垄断、反不正当竞争监管，加强平台企业沉淀数据监管，规制大数据杀熟和算法歧视。

6月14日，国家互联网信息办公室印发《移动互联网应用程序信息服务管理规定》，自2022年8月1日起施行，旨在进一步依法监管移动互联网应用程序，促进应用程序信息服务健康有序发展。

风险提示：疫情演化、政策力度、外部环境等超预期。

联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观研究员；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观研究员；刘安林，国盛宏观研究员；穆仁文，国盛宏观研究员

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